Makro Hedge Fonds Trading Strategien

Hedge-Fonds: Strategien Hedge-Fonds verwenden eine Vielzahl von verschiedenen Strategien, und jeder Fondsmanager wird argumentieren, dass er oder sie ist einzigartig und sollte nicht mit anderen Managern verglichen werden. Allerdings können wir viele dieser Strategien in bestimmte Kategorien einordnen, die einen Analytinvestor bei der Bestimmung eines Managerkompetents unterstützen und bewerten, wie eine bestimmte Strategie unter bestimmten makroökonomischen Bedingungen auftreten könnte. Das Folgende ist lose definiert und umfasst nicht alle Hedgefonds-Strategien, aber es sollte dem Leser eine Vorstellung von der Breite und Komplexität der aktuellen Strategien geben. (Erfahren Sie mehr in einen Blick hinter Hedge Fonds.) Equity Hedge Die Equity Hedge-Strategie wird gemeinhin als Longshort Equity bezeichnet und obwohl es vielleicht eine der einfachsten Strategien zu verstehen ist, gibt es eine Vielzahl von Sub-Strategien innerhalb der Kategorie. 13 LongShort In dieser Strategie können Hedgefondsmanager entweder Aktien kaufen, die sie unterbewertet haben oder kurze Aktien verkaufen, die sie für überbewertet halten. In den meisten Fällen wird der Fonds ein positives Engagement in den Aktienmärkten zum Beispiel haben, wobei 70 der Fonds lange in Aktien investiert und 30 in den Kurzschluss von Aktien investiert wurden. In diesem Beispiel beträgt das Netto-Engagement an den Aktienmärkten 40 (70-30) und der Fonds würde keine Hebelwirkung verwenden (Ihr Brutto-Exposure wäre 100). Wenn der Manager jedoch die Long-Positionen im Fonds auf etwa 80 erhöht und gleichzeitig eine 30 Short-Position beibehält, hätte der Fonds ein Brutto-Exposure von 110 (8030 110), was auf die Hebelwirkung von 10.Market Neutral hindeutet , Ein Hedge-Fonds-Manager wendet die gleichen Grundkonzepte an, die im vorigen Absatz erwähnt wurden, sondern versucht, die Exposition gegenüber dem breiten Markt zu minimieren. Dies kann auf zwei Arten erfolgen. Wenn es gleiche Mengen an Investitionen in Long - und Short-Positionen gibt, wäre das Netto-Engagement des Fonds null. Zum Beispiel, wenn 50 von Fonds investiert wurden lange und 50 wurden kurz investiert, wäre das Netto-Exposure 0 und die Brutto-Exposition wäre 100. (Finden Sie heraus, wie diese Strategie arbeitet mit Investmentfonds lesen Getting Positive Ergebnisse mit Markt-Neutral Fonds. ) Es gibt einen zweiten Weg, um Marktneutralität zu erreichen, und das ist null Beta-Exposition zu haben. In diesem Fall würde der Fondsmanager versuchen, sowohl in Long - als auch in Short-Positionen zu investieren, so dass die Beta-Maße des Gesamtfonds so gering wie möglich ist. In beiden marktneutralen Strategien ist es Aufgabe des Fondsmanagers, jegliche Auswirkungen von Marktbewegungen zu beseitigen und sich ausschließlich auf seine Fähigkeit zur Bestandsaufnahme zu verlassen. 1313 Jede dieser Longshort-Strategien kann innerhalb einer Region, eines Sektors oder einer Branche eingesetzt werden oder kann auf marktfähige Aktien usw. angewendet werden. In der Welt der Hedgefonds, bei denen jeder versucht, sich selbst zu differenzieren, werden Sie das finden Einzelne Strategien haben ihre einzigartigen Nuancen, aber alle von ihnen verwenden die gleichen Grundprinzipien, die hier beschrieben werden. Globale Makro Im Allgemeinen sind dies die Strategien, die die höchsten Riskreturn-Profile einer Hedgefonds-Strategie haben. Globale Makrofonds investieren in Aktien, Anleihen, Währungen. Waren. Optionen, Futures. Forwards und andere Formen von derivativen Wertpapieren. Sie neigen dazu, Richtungs-Wetten auf die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu setzen und sie sind in der Regel sehr gehebelt. Die meisten dieser Fonds haben eine globale Perspektive und aufgrund der Vielfalt der Investitionen und der Größe der Märkte, in die sie investieren, können sie sehr groß werden, bevor sie durch Kapazitätsprobleme in Frage gestellt werden. Viele der größten Hedge-Fonds-Blow-ups waren globale Makros, darunter Long-Term Capital Management und Amaranth Advisors. Beide waren ziemlich große Fonds und beide waren sehr gut genutzt. (Für mehr, lesen Massive Hedge Fund Failures und Losing The Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Diese Strategie ist ein catchall für eine Vielzahl von verschiedenen Strategien mit einer breiten Palette von Wertpapieren verwendet. Das zugrunde liegende Konzept ist, dass ein Hedge-Fonds-Manager eine Sicherheit erwerben wird, die erwartet wird, um zu schätzen, während gleichzeitig ein kurzer verwandter Wertpapier verkauft wird, der erwartet wird, abzuschreiben. Verwandte Wertpapiere können die Aktien und Anleihen eines bestimmten Unternehmens die Aktien von zwei verschiedenen Unternehmen in der gleichen Sektor oder zwei Anleihen von der gleichen Gesellschaft mit unterschiedlichen Fälligkeitsdaten und / oder Coupons ausgestellt werden. In jedem Fall gibt es einen Gleichgewichtswert, der leicht zu berechnen ist, da die Wertpapiere verwandt sind, sich aber in einigen ihrer Komponenten unterscheiden. Lets Blick auf ein einfaches Beispiel: Coupons werden alle sechs Monate bezahlt. Für beide Anleihen gilt die Laufzeit als gleich. Nehmen wir an, dass ein Unternehmen zwei ausstehende Anleihen hat: man zahlt 8 und das andere zahlt 6. Sie sind beide Erstaussagenansprüche auf das Vermögen des Unternehmens und sie verfallen beide am selben Tag. Da die 8 Anleihe einen höheren Coupon zahlt, sollte sie mit einer Prämie an die 6 Anleihe verkaufen. Wenn die 6-Anleihe auf Par (1.000) gehandelt wird, sollte die 8-Anleihe bei 1.276,76 gehandelt werden, wobei alles andere gleich ist. Allerdings ist die Höhe dieser Prämie oft aus dem Gleichgewicht, die Schaffung einer Chance für einen Hedge-Fonds, um eine Transaktion, um die Vorteile der temporären Preisunterschiede zu nutzen. Nehmen wir an, dass die 8 Anleihe bei 1.100 gehandelt wird, während die 6 Anleihe bei 1.000 gehandelt wird. Um diese Preisdiskrepanz zu nutzen, würde ein Hedgefondsmanager die 8 Anleihe kaufen und die 6 Anleihe kurz verkaufen, um die temporären Preisunterschiede zu nutzen. Ich habe eine ziemlich große Verbreitung in der Prämie verwendet, um einen Punkt zu reflektieren. In Wirklichkeit ist die Ausbreitung aus dem Gleichgewicht viel schmaler, treibt den Hedgefonds an, um Hebelwirkung anzuwenden, um eine sinnvolle Rendite zu erzielen. Cabriolet Arbitrage Dies ist eine Form von relativer Wert Arbitrage. Während einige Hedgefonds einfach in Wandelschuldverschreibungen investieren, nimmt ein Hedgefonds, der eine Wandelanleihe einsetzt, tatsächlich Positionen sowohl in den Wandelschuldverschreibungen als auch in den Aktien eines bestimmten Unternehmens ein. Eine Wandelanleihe kann in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Angenommen, eine Wandelanleihe verkauft sich für 1.000 und ist in 20 Aktien der Aktienbestände umwandelbar. Dies würde einen Marktpreis für die Aktie von 50 bedeuten. Bei einer Wandelanleihe-Transaktion wird jedoch ein Hedgefondsmanager die Wandelanleihe erwerben und den Aktienkürzel in Erwartung der Anleihen, die sich erhöhen, erhöhen, der Aktienkurs sinken oder beides . Denken Sie daran, dass es zwei zusätzliche Variablen gibt, die zum Preis einer Wandelanleihe beitragen, die nicht der Kurs des Basiswertes ist. Zum einen wird die Wandelanleihe durch Zinsbewegungen beeinflusst, genau wie jede andere Anleihe. Zweitens wird sein Preis auch durch die eingebettete Option beeinflusst, um die Anleihe in den Bestand umzuwandeln, und die eingebettete Option wird durch Volatilität beeinflusst. Also, auch wenn die Anleihe für 1.000 verkauft wurde und die Aktie für 50 verkaufte, was in diesem Fall das Gleichgewicht ist, wird der Hedgefondsmanager in eine Wandelanleihe-Transaktion eintreten, wenn er oder sie fühlt, dass 1) die implizite Volatilität im Optionsanteil von Die Anleihe ist zu niedrig oder 2), dass eine Verringerung der Zinssätze den Preis der Anleihe erhöhen wird, als der Preis der Aktie erhöhen wird. Auch wenn sie falsch sind und die relativen Preise in die entgegengesetzte Richtung gehen, weil die Position von irgendwelchen firmenspezifischen Nachrichten immun ist, werden die Auswirkungen der Bewegungen klein sein. Ein konvertierbarer Arbitrage-Manager muss dann in eine große Anzahl von Positionen eintreten, um viele kleine Renditen auszupressen, die eine attraktive risikoadjustierte Rendite für einen Investor darstellen. Noch einmal, wie in anderen Strategien, treibt dies den Manager, um eine Form von Hebelwirkung zu verwenden, um die Rendite zu vergrößern. (Lernen Sie die Grundlagen der Cabriolets in Convertible Bonds: Eine Einführung. Lesen Sie über Hedging Details bei Leverage Ihre Rückkehr mit einem Cabrio-Hedge.) Distressed Hedge Fonds, die in notleidende Wertpapiere investieren sind wirklich einzigartig. In vielen Fällen können diese Hedgefonds stark in Darlehen Workouts oder Umstrukturierungen beteiligt sein. Und kann sogar Positionen auf dem Board of Directors von Unternehmen, um zu helfen, um sie zu drehen. (Sie können ein wenig mehr über diese Aktivitäten bei Activist Hedge Funds sehen.) Das ist nicht zu sagen, dass alle Hedge-Fonds dies tun. Viele von ihnen kaufen die Wertpapiere in der Erwartung, dass die Sicherheit wird auf Wert basierend auf Grundlagen oder aktuelle Management-strategische Pläne zu erhöhen. In beiden Fällen handelt es sich bei dieser Strategie um den Erwerb von Anleihen, die aufgrund der finanziellen Instabilität des Unternehmens oder der Erwartungen der Anleger, die das Unternehmen in Schwierigkeiten hat, einen beträchtlichen Teil ihres Wertes verloren haben. In anderen Fällen kann ein Unternehmen aus dem Konkurs kommen und ein Hedge-Fonds würde die preisgünstigen Anleihen kaufen, wenn ihre Bewertung davon ausgeht, dass die Unternehmenslage wird sich genug verbessern, um ihre Anleihen wertvoller zu machen. Die Strategie kann sehr riskant sein, da viele Unternehmen ihre Situation nicht verbessern, aber gleichzeitig werden die Wertpapiere mit solchen diskontierten Werten handeln, dass die risikoadjustierten Renditen sehr attraktiv sein können. (Erfahren Sie mehr darüber, warum Fonds diese Risiken bei Why Hedge Funds Love Distressed Debt übernehmen.) Fazit Es gibt eine Vielzahl von Hedgefonds-Strategien, von denen viele hier nicht abgedeckt sind. Auch jene Strategien, die oben beschrieben wurden, sind in sehr vereinfachten Begriffen beschrieben und können viel komplizierter sein, als sie scheinen. Es gibt auch viele Hedge-Fonds, die mehr als eine Strategie verwenden und Vermögenswerte verlagern, die auf der Bewertung der Chancen basieren, die auf dem Markt zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügbar sind. Jede der oben genannten Strategien kann auf der Grundlage ihres Potenzials für absolute Renditen ausgewertet werden und kann auch auf der Grundlage makro - und mikroökonomischer Faktoren, sektorspezifischer Themen und sogar staatlicher und regulatorischer Auswirkungen bewertet werden. Es liegt in dieser Einschätzung, dass die Zuteilungsentscheidung entscheidend wird, um den Zeitpunkt einer Investition und das erwartete Ziel des Risikovermögens jeder Strategie zu bestimmen. Hedge Funds: MerkmaleGlobale Makrostrategie Was ist eine globale Makrostrategie Eine globale Makrostrategie ist eine Hedgefonds - oder Investmentfondsstrategie, die ihre Bestände wie Long - und Short-Positionen in verschiedenen Eigenkapital - Währungs-, Rohstoff - und Futures-Märkte. Vor allem auf die gesamtwirtschaftlichen und politischen Ansichten verschiedener Länder oder deren makroökonomische Grundsätze. Zum Beispiel, wenn ein Manager glaubt, dass die Vereinigten Staaten in die Rezession geleitet werden, könnte er kurz verkaufen Aktien und Futures-Kontrakte auf großen US-Indizes oder der US-Dollar, oder sehen große Chance für Wachstum in Singapur, könnte lange Positionen in Singapurs Vermögenswerte nehmen. BREAKING DOWN Globale Makrostrategie Globale Makrofonds bauen Portfolios um Prognosen und Projektionen von Großveranstaltungen auf landesweiter, kontinentaler und globaler Ebene auf und implementieren opportunistische Anlagestrategien, um makroökonomische und geopolitische Trends zu nutzen. Globale Makrofonds gelten unter den am wenigsten eingeschränkten Mitteln, da sie in der Regel jede Art von Handel, die sie wählen, mit fast jeder Art von Sicherheit zur Verfügung stellen. General Global Macro Fund Types Es gibt verschiedene generalisierte Arten von globalen Makrofonds, die im Jahr 2016 existieren, von denen die meisten darauf abzielen, auf verschiedene systemische und Marktrisikofaktoren zu profitieren. Die diskretionäre globale Makrofonds konstruieren die Portfolios auf der Ebene der Assetklassen auf Basis einer Top-Level-Sicht auf die globalen Märkte. Diese Art von globalen Makro-Fonds gilt als die flexibelsten als Manager können lange oder kurz mit jeder Art von Asset überall in der Welt gehen. Commodity Trading Advisor (CTA) globale Makrofonds verwenden verschiedene Anlageprodukte, aber anstatt Portfolios auf der Grundlage von Top-Level-Ansichten zu erstellen, verwenden diese Fonds preisbasierte und trendfolgende Algorithmen, um bei der Erstellung von Portfolios und bei der Durchführung der Fondshandels zu helfen. Systematische globale Makrofonds verwenden fundamentale Analysen, um Portfolios aufzubauen und Trades mit Algorithmen auszuführen. Diese Art von Fonds ist im Wesentlichen ein Hybrid von diskretionären globalen Makro-und CTA-Fonds. Globale Makro-Strategien Globale Makrofonds verwenden in der Regel eine Kombination aus währungsbasierten, zins - und aktienindexbasierten Handelsstrategien. Im Rahmen von Währungsstrategien suchen die Fonds typischerweise Chancen auf der Grundlage der relativen Stärke einer Währung zum anderen. Fonds überwachen und projektieren Wirtschafts - und Geldpolitik auf der ganzen Welt und machen hochgehebelte Devisengeschäfte mit Futures, Forwards, Optionen und Spot-Transaktionen. Zinsstrategien investieren in der Regel in Staatsanleihen, machen Richtungswetten sowie relative Wertschriften. In Bezug auf Aktienindexstrategien machen globale Makrofonds länderspezifische Richtungswetten auf Marktindizes unter Verwendung von Futures, Optionen und Exchange Traded Funds (ETFs). Commodity Index Trades sind auch in dieser Kategorie enthalten. Bestimmte globale Makrofonds beschäftigen Strategien, die auf nur aufstrebenden Marktländern ausgerichtet sind. La stratgie Global Macro La stratgie Global Macro est komponieren de deux composantes: Une composante Global. Le grant intervient sur des marchs trs diversifis, savoir le march des devises, des taux dintrt, des indices dactions et des matires premiere Une composante Makro. Un grant, suivant une telle stratgie, cherche anticiper les mouvements dun märz pour pouvoir tirer profit des grands dsquilibres makro-conomiques de ce march. Il sinterrogera par exklusive sur lvolution du taux de Änderung EURUSD au cours des prochains mois Exemple d8217une stratgie Globale Makro: Nous sommes en fvrier 2008 en pleine crise des subprimes. Un grant cherche anticiper lvolution du taux de änderung EURUSD au cours des deux prochains mois Selon lui, le dollar va continuer baisser par rapport leuro. Le Taux de Änderung EURUSD est actuellement de 1,48 notre grant anticipe un taux de 1,54 dans les deux mois. Une des explications du grant La Rserve Fdrale Amricaine va Continuer baisser ses taux directeurs pour soutenir la croissance malgr la crise. Pour pouvoir bnficier de ses anticipations, notre grant dcide de prendre une position longue sur une option de änderung exotique barrire (one-touch) maturit fin avril 2008. Peu importe le nom, le type de cette Option und le montant de la prime, ce Quil faut noter ici est que loption paie 1 000 000 ds que le cours de Änderung cible (1,54) est atteint ou dpass. Voici le portefeuille de notre grant: Dans le portefeuille, chaque position se voit attribuer un cours cible et un cours plancher (stop-loss). Si lun de ces cours est atteint ou dpass, la position doit tre liquide immdiatement, avec un gewinnen dans le premier cas et une perte dans le second. Rsultat Entre fvrier et avril 2008, nous constatons que le gewähren eine bien anticip lvolution du taux. Le taux a dpass le taux cible de 1,54 pour atteindre les 1.56. Notre gewährt einen Gagn 1.000.000. Bravo Caractristiques Le portefeuille Typ contient en moyenne entre 10 und 15 Positionen ritties sur lensemble des marsches. Les Hedge Fonds de Typ Global Macro ont plusieurs caractristiques: Une grande flexibilit. Ils doivent pouvoir dplacer plusieurs centaines de millions de dollars en quelques secondes, düne klasse dactifs une autre, dun marsch un autre Un effet de levier lev (en moyenne de 5) Une recherche de couverture trs faible Un taux annuel de disparition lev Une mthodologie descendante (Approche top-down) pour raliser leurs investitionen. Les grants partent de lenvironnement conomique pour identifier les klassen dactifs loignes de leur prix dquilibre et ainsi choisir lesquelles kaufen etou vendre. Cependant, Une Korrektur liegen un dsquilibre Makro-conomique peut mettre plusieurs mois, voire annes, avant de se raliser. La schwierige nest donc pas didentifier une situation de dsquilibre, mais de choisir le bon moment pour prendre position. Lart dune stratgie Globale Makro rside dans lhabilet dterminer quand auf se rapproche dun Punkt dinflexion le timing est alors un des lments cl de la stratgie Une Leistung liegen la pertinence des anticipations du grant Les Hedge Fonds de Typ Global Makro ont Beaucoup volu au cours du temps . La stratgie a t initie par Julian Robertson en 1986 lorsquil lana le fonds Jaguar. Pendant longtemps, un petit nombre de trs gros fonds ein reprsent la plus grande partie de lunivers des hedge Fonds. Selon Hedge Fund Research, ils reprsentaient plus de 70 en 1990. Parmi ces gants, citons le Quantum Fund de Georges Soros. Entre 1998 et 2001, les checs de Robertson, und dans une moindre mesure de Soros, se sont traduits par des retraits importants de leurs Kunden. Les fonds Global Macro se sont progressivement effacs au Profit Dautres stratgies, avant de regagner en popularit depuis 2003 avec laccroissement de la volatilit des marsches. Aujourdhui, lvolution de ces fonds est constante depuis plusieurs annes. Ils reprsentent, selon le fournisseur de donnes utilis, entre 10 et 15 des avoirs totaux grs par lindustrie des Hedge Fonds. Caractristiques des Hedge Fonds